第一张支票最难：YC创始人亲述融资中的真实博弈

三位YC校友创始人围绕同一个主题展开对话：融资究竟难在哪里？从第一张支票的艰难，到如何在路演中讲清ROI，再到团队如何分工推进长期融资，这场讨论提供了大量只属于“真实战场”的经验。

为什么所有人都卡在“第一张支票”

对早期创业者来说，融资不是从Pitch Deck开始的，而是从“被相信”开始的。这也是为什么多位创始人都提到，最困难的并不是后期谈条件，而是最早的那一轮。Elizabeth Ians（Science Exchange 创始人）回顾自己经历时，明确指出公司在产品和愿景都尚未被验证时，投资人往往只是在评估一个问题：你这个人值不值得信任。

她提到，在公司仍处于早期阶段、商业模式还未完全跑通时，“getting that first check was really hard”。这并不是因为想法不够好，而是因为在缺乏数据和收入支撑的情况下，创始人能使用的筹码非常有限。投资人更多是在判断创始人的判断力、学习能力以及是否真正理解自己所处的行业。

这一点也解释了为什么现场多位创始人都强调：第一轮融资更像是社会资本的延伸，而不是纯粹的财务交易。谁愿意为你背书、谁愿意把你介绍给下一个投资人，往往比估值本身更重要。这种“信任的传递”，是后续所有融资顺利展开的前提。

别急着卖故事，先让投资人看到ROI

当话题转向具体的Pitch技巧时，讨论明显变得更务实。几位创始人一致认为，很多早期创始人容易犯的错误，是过度强调愿景，却忽略了投资人最关心的核心问题：回报从哪里来。

其中一位创始人直言，当你准备面对投资人时，“immediately go into creating an ROI for those investors”。这里的ROI并不是复杂的财务模型，而是一个清晰的逻辑链条：市场为什么足够大、你的切入点为什么成立、以及如果你成功了，资本如何被放大。

这并不意味着要抛弃故事，而是要让故事服务于回报逻辑。好的Pitch不是激情演讲，而是一种结构化的说服：用最少的假设，解释为什么这是一笔值得下注的生意。对于尚未产生稳定收入的公司来说，这种逻辑清晰度本身，就是一种能力证明。

当产品“不好讲”，反而更要讲清楚

讨论中一个颇具现场感的片段，来自The Flex Company的创始人Erica。她被直接点名分享一个很多人都好奇的问题：你是如何向投资人推销一款“经期产品”的？

这个问题之所以重要，是因为它揭示了一个被低估的挑战——并非所有产品都天然适合出现在投资会议室里。某些产品可能涉及隐私、文化偏见，甚至让部分投资人感到不适。但Erica的经验恰恰说明，这种“不好讲”的产品，反而逼迫创始人把价值讲得更清楚。

在她的实践中，关键不在于回避产品本身，而是把讨论迅速提升到用户痛点、市场规模和消费行为上。当话题从“这是什么产品”转移到“这是一个被长期忽视、但真实存在的大市场”时，投资人的注意力也随之改变。这种能力，本质上是一种对叙事边界的掌控。

融资不是一次战役，而是一项长期分工

除了如何Pitch，现场还花了不少时间讨论一个容易被忽略的问题：团队内部如何分工，才能让融资这件事不拖垮公司本身。

多位创始人提到，融资周期往往比预期更长，如果所有压力都集中在一个人身上，公司的日常运营很容易失控。因此，有意识地在团队中划分职责——谁负责对外沟通、谁保证产品和业务持续推进——是融资能够“可持续”的关键。

在具体操作上，早期阶段最有效的方式往往很朴素，比如通过个人介绍建立第一批投资人关系。正如一位创始人所说，他们最初“just ask for personal intros”。这种方式虽然规模有限，但成功率极高，也为后续更正式的融资流程打下基础。

如果重来一次，他们会怎么做？

在接近尾声时，主持人抛出了一个经典问题：如果能回到过去，你会给当时的自己什么建议？

虽然每位创始人的回答各不相同，但核心共识非常一致：不要把融资当成对自我价值的评判。被拒绝是常态，甚至往往与项目本身关系不大。重要的是在过程中快速迭代自己的表达方式，而不是试图说服每一个人。

从这些回顾中可以看出，真正成熟的融资心态，并不是“我需要你的钱”，而是“这是一次是否匹配的判断”。一旦创始人能以这种姿态进入谈判，融资反而不再那么令人恐惧。

总结

这场来自YC校友的对话，并没有提供所谓的“融资公式”，却揭示了更真实的底层逻辑：早期融资本质上是信任、表达和耐力的综合考验。从第一张支票的艰难，到ROI叙事的重要性，再到团队如何长期承受融资压力，这些经验都来自真实的试错。如果你正站在融资起点，这些故事或许不能替你解决问题，但能帮你少走几条弯路。

关键词: 融资, Y Combinator, 创业经验, 投资人沟通, 早期创业

事实核查备注: 视频来自 Y Combinator 频道；讨论主题为融资；提及的创始人包括 Elizabeth Ians（Science Exchange）和 Erica（The Flex Company）；明确出现的原话包括“getting that first check was really hard”和“immediately go into creating an ROI for those investors”；Science Exchange 被描述为处于 multi-million dollar run rate 阶段。